Mogens Vad
Investeringsdirektør og partner i Amber Asset Management. Efter en merkantil uddannelse fra ØK gik Mogens Vad over i finanssektoren, hvor han siden har bestredet en række ledende stillinger i førende nordiske banker. Han har senest været porteføljemanager i Gudme Raaschou og har tidligere været president i Handelsbanken Markets Securities Inc. i New York og i Carnegie Inc. New York.
Morten Gregersen
Adm. direktør og partner i Amber Asset Management. Morten Gregersens uddannelsesmæssige baggrund rummer er en cand. merc., ligesom han også har den officielle finansanalytikeruddannelse suppleret med MBA-studier i USA. Han har senest været porteføljemanager i Gudme Raaschou, mens tidligere ansættelser har været hos Nordic Partners Inc. i New York og hos Handelsbanken Markets Securities Inc. i New York.
Rasmus Cederholm
Porteføljeforvalter og partner i Amber Asset Management. Efter sin cand. merc.-uddannelse kom Rasmus Cederholm til Gudme Raaschou, hvor han bl.a. arbejde som porteføljemanager tæt sammen med Mogens Vad og Morten Gregersen, hvor den investeringsforening, de var ansvarlige for, Gudme Raaschou Nordic Alpha, på tre år fordoblede investorernes penge.
Christian Neble Hansen
Assisterende porteføljeforvalter i Amber Fondsmæglerselskab A/S. Efter sin cand. merc.fir.-uddannelse kom Christian til Amber, hvor han arbejder tæt sammen med Mogens Vad, Morten Gregersen og Rasmus Cederholm i den daglige porteføljestyring.
Hvad gør man som ingeniørselskab når ens forretningsområder indenfor byggeri og industri oplever modgang, og samtidig forventer lav vækst de kommende år? Det gode selskab formår i sådanne situationer at finde nye forretningsområder, hvor vækstsituationen er noget bedre, men hvor de samtidig kan anvende eksisterende ”know-how” og aktiver. Gode eksempler på det er de to svenske børsnoterede selskaber, Sweco og Angpannaforeningen (ÅF), ligesom det hollandske børsnoterede selskab Grontmij, der i 2006 opkøbte danske Carl Bro, også er interessant i denne sammenhæng.
Den stigende fokus på og efterspørgsel efter miljø- og energirigtige løsninger, har givet ingeniørselskaber store vækstmuligheder, hvis de formår at flytte fokus til disse nye forretningsområder fra de mere klassiske ingeniørarbejdsområder, hvor vækstmulighederne de kommende år som nævnt ikke anses som særlig gode. Selskaberne kan samtidig drage fordel af eksisterende know-how og kunderelationer som er skabt i den ”klassiske” ingeniør del, ligesom deres status som ”sen-cykliske” betyder at selskaberne stadig har lidt i ordrebøgerne og derfor kan foretage et mere glidende skifte, hvor kapacitetsudnyttelsen ikke forringes markant og dermed presser salget og indtjeningen.
Fokusområder for de grønne ingeniører
En positiv faktor er muligheden for højere indtjeningsmarginer i forhold til det klassiske ingeniørarbejde, såfremt selskaberne forstår at skabe sine egne nicheområder og blive førende heri. Det er indenfor den store underskov af områder som miljø og klima, at disse attraktive forretningsområder findes, herunderHeru vandforsyning og vandrensning, energieffektive bygninger, energieffektive produktionsprocesser og naturligvis udbredelsen af vedvarende energi. Er selskaberne i stand til at levere de rigtige løsninger indenfor et eller flere af de ovennævnte områder, bør en fremtidig vækstcase være skabt.
Det svenske selskab Sweco er med sin fokus på grønne byer og vandrensning et interessant selskab, der vil nyde godt af den stigende fokus på miljørigtige byer og det stigende behov for vandrensning og forsyning. Et eksempel på dette kan være Swecos bidrag til planlægningsfasen af den økologiske by Tangshan i Kina. Byen skal huse 1 mio. indbyggere og være selvforsynende med grøn energi og genbrug af vand. Et andet svensk ingeniørselskab, der har øget fokus på miljø- og energirigtige løsninger er ÅF. ÅF fokuserer blandet på bedre udnyttelse af energi i bygninger og produktionsprocesser, ligesom de også fokuserer på muligheden for at omdanne affald til energi. To områder der bestemt er afgørende når fremtidige ambitiøse klimamål skal nås. Begge selskaber har ligeledes eksponering mod Østeuropa, der trods hårde tider pt., har et betydeligt moderniseringsbehov og samtidig er langt bagefter på miljørigtige løsninger. Det hollandske selskab Grontmij, der via opkøbet af Carl Bro i 2006, henter ca. en femtedel af omsætningen i Danmark, og er en europæisk top fem spiller med et bredt fokus på klima og miljø, blandt andet via lokale joint ventures. Grontmij forventer selv at forretningsområderne indenfor miljø, vand og energi vil vokse de kommende år, og dermed udgøre mere end de nuværende 40% af omsætningen.
Ser man på de to svenske selskabers seneste kvartalsregnskaber understøtter de ganske godt ovenstående forventninger om fremtidig vækst. Derudover er selskaberne cash-genererende, ligesom de ikke er plaget af høj gæld. Dermed skulle grundstenen være lagt til fremtidig vækst, da der ikke er nogle balancemæssige begrænsninger, hvilket mange selskaber ellers lider under i disse tider. En anden positiv faktor for sektoren som helhed er muligheden for fremtidige konsolideringer. Generelt er sektoren kendetegnet ved at være meget fragmenteret og med mere ensartede tekniske forhold i EU kan der være store synergieffekter i eventuelle konsolideringer. Et af risikoelementerne er dog hele det politiske spil, da det i høj grad er den fremtidige udformning af miljøpolitikken og deraf tilskud/afgifter, der kan afgøre om der er et tilstrækkeligt kundegrundlag til miljø- og energirigtige løsninger.
Vi har eller kan påtænkes at få positioner i begge de nævnte selskaber, og står ikke til ansvar for de nævnte forventninger. Ovenstående skal ikke opfattes som anbefalinger til at købe eller sælge de nævnte eller beslægtede selskaber.
Skriv en kommentar